壮大耐心资本更大力度吸引社会资本参与创业投资

招商引资葛毅明135246785152年前 (2024-12-16)上海厂房招商383

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　　12月11日至12日召开的中央经济工作会议提出，健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。

　　“耐心资本具有坚持价值投资、投资周期长、逆周期布局等优势。壮大耐心资本，可以为科技创新提供稳定的资金来源。”中国社科院金融研究所所长张晓晶表示，耐心资本中既有国有资本也有社会资本，但国有资本要发挥引领作用、担当作用。

　　根据清科管理顾问集团有限公司清科研究中心的数据，2024年上半年，国有控股和国有参股LP(Limited Partner，有限合伙人)的合计披露出资金额占比高达81.2%。这一数据说明，国有资本已成为支撑中国创投市场的中坚力量。

　　国有资本具有资金和技术密集的优势，能够给予企业更长的发展时间，推动耐心资本和新质生产力双向奔赴。

　　以深圳市创新投资集团有限公司(以下简称“深创投”)为例，截至目前，投资企业上市数量有270余家。同时，深创投陪伴众多科技企业成长壮大，至今管理各类资金总规模超4800亿元，累计投资科技型企业逾1500家。

　　“中央企业创业投资基金的设立是耐心资本培育壮大的重要举措。”万联证券股份有限公司研究所TMT首席分析师夏清莹表示，通过培育壮大国有耐心资本，鼓励更多耐心资本投向科技创新领域，引导“投早、投小、投硬科技”，能够支持具有创新属性和长期发展潜力的未来产业企业，推动前沿科技创新成果的转化和落地应用，促进“科技—产业—金融”的良性循环。

　　从政府到投资机构，均在努力疏通创业投资“募投管退”全链条各环节的堵点、卡点。

　　今年多地新设或存量的政府引导基金宣布延长母基金层面存续期，以此探索更加市场化、更符合创业投资特点的基金投资周期。

　　比如，12月10日，深圳市福田引导基金投资有限公司向其子基金管理机构发布了《关于支持延长在管子基金存续期2年的通知》。延长存续期为子基金提供了更多的时间进行投资和退出操作，有助于缓解因退出难而导致的资金压力。

　　延长基金期限是打造耐心资本、长期资本的关键举措之一。除此之外，国有资本还需要配套合理的考核机制，转变投资预期和投资逻辑，使投资更加市场化和专业化。

　　为此，各地也在松绑国有资本创投考核指标。今年以来，包括湖北、广东、上海等地出台相关规定，优化政府出资的创业投资基金管理，改革完善基金考核、容错免责机制，给予国资创投容错率和更长回收期限，支持引导国资成为真正的“耐心资本”。

　　针对国资创业投资“不敢投”“不愿投”等问题，国务院国资委提出，建立以功能作用为重点的创业投资基金全生命周期考核机制，既要“算总账”，对整体投资组合开展长周期考核评价；还要“算大账”，考核评价以功能作用发挥为核心，兼顾效益回报等要素，不以单纯追求财务回报为目标。

　　“政策提出健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制，有助于提升中央企业创业投资基金风险容忍度。”夏清莹认为，重点投向种子期、初创期项目的基金，可设置较高容错率，引导投资方的关注点从短期财务盈亏转向企业成长性、科创技术稀缺性等功能作用和战略价值方面，提升资本“投早、投小、投硬科技”的底气。

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