【证券日报】上海钢联周宇婷：短期钢焦博弈下第九轮焦炭提涨落地概率较大

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　　【证券日报】上海钢联周宇婷：短期钢焦博弈下，第九轮焦炭提涨落地概率较大

　　2026-06-25 09:54

　　来源：我的钢铁网(Mysteel)

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　　上海钢联焦炭分析师周宇婷预计第九轮提涨在短期钢焦博弈之下还是有较大概率落地。

　　6月24日，国内期货市场焦炭主力合约2609再度下行，截至下午收盘报跌0.31%。此前五个交易日，该主力合约累计跌幅已超过9%。

　　“今日主流焦企已发起第九轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自6月26日0时起执行。目前我们预计第九轮提涨在短期钢焦博弈之下还是有较大概率落地。”对于焦炭现货市场波动情况，上海钢联焦炭分析师周宇婷告诉证券时报记者，焦炭第八轮涨价已于6月22日0时起落地执行，当前河钢一级湿熄焦报1980元/吨，到厂承兑含税价；山西吕梁地区准一级干熄冶金焦报1955元/吨，出厂价现金含税。第八轮的涨价落地，市场普遍接受度比较高。主流焦企自6月17日发起第八轮提涨，要求20日执行，钢厂端仅推迟两日至22日执行。

　　数据也显示，6月16日以来，焦炭现货和期货出现背离行情。现货市场两次提涨落地，累涨100元—110元（吨价，下同），焦炭现货市场自4月份开启提涨周期，目前已累计落地八轮，累涨400元—440元，目前唐山地区二级冶金焦价格为1770元。

　　不过焦炭期货市场方面，主力合约从4月上旬的收盘价蕞低点1640元波动上行至6月15日的2093元，上涨幅度达453元，从6月16日焦炭期货开始下跌，6月18日盘面下跌加快，6月23日收盘价为1925元，累跌168元；6月24日收盘价略有上升至1947.5元。

　　期货市场价格高位回落，为何现货市场却持续宣涨？

　　分析师称，究其原因，核心本质是前期上涨受到安全事故驱动的供给收紧；而近期焦炭期货市场回落则是市场交易逻辑从“供给短缺”切换为“淡季需求负反馈+供给边际宽松”。

　　她分析，当前焦炭供给端蕞大变化是煤矿复产节奏超预期：

　　头部，前期市场基于山西煤矿安全整治给出了较高的供给收缩溢价，但6月中下旬沁源等地煤矿验收复产节奏比市场预想更快，叠加陕西、山西相继发布迎峰度夏煤炭稳产保供通知和蒙煤进口稳定，市场对原料紧缺的预期被快速修正，前期溢价集中回吐。

　　第二，需求端淡季特征明确，市场提前交易负反馈。南方高温梅雨拖累施工，建材成交持续低迷，钢厂利润因焦炭八轮提涨被大幅压缩；高成本和弱需求使得铁水高位不可持续，减产预期压制远期盘面。

　　第三，资金与情绪形成共振，放大跌幅。前期多头积累了较大浮盈，行情转弱后集中止盈离场；美联储降息预期延后，美元走强，大宗商品整体估值承压；黑色全板块同步下行（铁矿、螺纹、热卷集体走弱），板块悲观情绪共振放大焦炭跌幅。

　　“不过，目前在现货层面，焦煤端价格居高不下，焦企成本不断攀升，直接挤压了焦化企业的利润；部分顶装焦企甚至已经陷入亏损。因此，为了转嫁成本压力，焦化厂只能通过连续提涨来自救，这也是焦炭第八轮宣涨成功落地的原因之一。”周宇婷表示，根据Mysteel6月18日调研，247家钢厂高炉开工率84.25%，环比上周持平，同比去年增加0.43个百分点；日均铁水产量242.24万吨，环比上周增加1.38万吨，同比去年增加0.06万吨。钢厂的高铁水也直接决定了当前对焦炭的高需求；当前钢厂盈利率约55.84%，虽较前期有所收缩，但尚未触发大范围减产可能。同时，由于焦煤供应紧，部分钢厂自己的焦炭库存也在下降，有补库的需要。虽然钢厂对涨价有情绪上的抵触，但为了保证生产，也不得不接受涨价。

　　周宇婷称，据了解，截至目前，长治沁源县复产煤矿仍然只有1座，其余煤矿复产验收暂缓。据蕞新调研，已复产煤矿单日产量较不稳定，未复产煤矿复产验收全部暂缓，之前验收通过的两座煤矿复产也暂时搁置，等待审核签字。煤矿复产进度再次被放缓，线下安监持续，低硫优质主焦煤仍然紧缺，焦企生产成本居高不下，焦煤短期对焦炭价格仍有支撑。其次，当前钢厂盈利率约55.84%，虽较前期有所收缩，但仍尚未触发大范围减产可能；并且，受焦煤价格走高影响，部分焦企逐步减产已减少优质主焦、肥煤等高价煤采购，焦炭供应收紧，部分钢厂焦炭库存下降，采购需求较高。因而焦炭第九轮大概率还是会在成本拉动叠加铁水支撑下得以落地。但中期来看，随着安全生产月结束，煤矿加快复产后，将从根本上动摇涨价基础；叠加钢材价格季节性震荡走弱，钢厂利润持续被挤压，并进一步引发减产，从而减少对焦炭的需求后，预计焦炭价格或将在7月份开始回调。

　　分析师认为，短期成本端焦煤价格高位，焦炭供需偏紧，焦炭价格维持偏强运行。通过样本调研反馈，80%继续看涨，预计焦炭价格周内将开启第九轮提涨，涨幅50元—55元/吨，山西准一级干熄焦主流出厂价涨后执行1960元—2030元/吨。持续关注山西煤矿产量恢复情况及焦煤价格、盘面情绪、焦化开工及钢厂利润变化。

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