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　　今天我们一起盘下产业地产龙一上海临港(600848)的2023年一季报表现出的核心财务特征。

　　1、公司业绩整体下滑，其中营收下滑了47%，毛利下滑了37%，经营活动产生的核心利润大幅下滑46%导致净利润下滑13%。

　　2、毛利率改善，带动核心利润率上升。经营资产周转率的下滑导致上海临港经营资产报酬率下滑。

　　3、上海临港ROE的降低主要来源于总资产报酬率的下滑。

　　4、经营活动无造血能力，不能够为投资活动提供资金支持。

　　5、经营活动与投资活动资金缺口迅速扩?。公司融资手段以债权流入为主，生存发展对贷款有一定依赖。负债水平较高，长期偿债压力较高。

　　6、资产规模基本稳定。资产配置聚焦业务，战略发展意义较强。资?来源上表现出“输血”?撑度增加的趋势。

　　下面是对上海临港2023年一季报关键特征的解读。

　　公司业绩整体下滑，其中营收下滑了47%，毛利下滑了37%，经营活动产生的核心利润大幅下滑46%导致净利润下滑13%。2023年一季报上海临港营业总收入10.02亿元，同比增速-47%，毛利润6.98亿元，同比增速-37%，核心利润3.59亿元，同比增速-46%，净利润3.45亿元，同比增速-13%。

　　经营活动盈利的下滑是净利润下滑的主要原因。上海临港2023年一季报净利润3.45亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润和投资收益。2023年经营活动产生的核心利润较去年同期减少3.04亿元，净利润的下滑主要来自经营活动盈利的下滑。

　　经营活动无造血能力，不能够为投资活动提供资金支持。

　　从上海临港2023?季报的现?流结构来看，期初现?56.27亿元，经营活动净流出26.00亿元，投资活动净流出3.77亿元，筹资活动净流?28.46亿元，累计净流出1.31亿元，期末现?54.96亿元。

　　从上海临港2021年报到本期的现?流结构来看，期初现?29.43亿元，经营活动净流出18.62亿元，投资活动净流出49.74亿元，筹资活动净流?93.58亿元，其他现?净流?0.31亿元，三年累计净流?25.53亿元，期末现?54.96亿元。

　　经营活动存在资金缺口。上海临港2023一季报经营活动现金净流入-26.00亿元，较2023一季报减少10.42亿元，2021年报到本期经营活动累计产?资?缺?18.62亿元。

　　上海临港2023?季报筹资活动现?流?83.13亿元，绝?部分筹资流?来源于债权流?（98.65%）。较2022?季报增加8.37亿元，增速11.20%，筹资活动现?流?有所增加。上海临港2023?季报债务净流?41.90亿元，较2022?季报增加7.06亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。

　　资产规模基本稳定。资产配置聚焦业务，战略发展意义较强。

　　2023年03?31?上海临港资产总额682.07亿元，与2022年12?31?相?，上海临港资产增加18.93亿元，资产规模基本稳定，资产增速2.85%。从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。

　　上海临港ROE的降低主要来源于总资产报酬率的下滑。

　　2023?季报上海临港ROE1.50%，较2022一季报减少0.46个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率0.51%，较2022?季报减少0.27个百分点，总资产回报?平基本稳定。权益乘数2.47倍，较2022?季报降低0.05倍，股东权益撬动资产的能?基本稳定。

　　资?来源上表现出“输血”?撑度增加的趋势。

　　从2023年03?31?上海临港的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引?战略为均衡利?经营负债、股东?资、少数股东的并重驱动型。其中，少数股东、经营负债是资产增?的主要推动?。与2022年03?31?相?，经营性负债占?明显增?，少数股东权益占?明显增?，?融性负债占?明显降低，公司在资?来源上表现出经营性负债少数股东权益?撑度增加的趋势。

　　毛利率改善，带动核心利润率上升。经营资产周转率的下滑导致上海临港经营资产报酬率下滑。

　　2023?季报上海临港经营资产报酬率0.64%。较2022?季报，经营资产报酬率基本稳定。核?利润率35.81%。与2022?季报相?，核?利润率上升0.62个百分点，增幅达1.76%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.02次，较2022?季报减少0.03次，降幅为60.81%，经营资产周转效率有所恶化。

　　上海临港2023?季报?利率69.67%，与2022?季报相?，?利率上升11.27个百分点，?利率改善。

　　投资流出减少，全部流向了理财等投资。上海临港2023?季报的投资活动资?流出，集中在理财等投资，占?99.27%。上海临港2021年报到本期的投资活动资?流出，集中在理财等投资，占?96.89%。

　　产能有所收缩。2023?季报上海临港产能投?340.70万元，处置33.01万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投?307.69万元，与期初经营性资产规模相?，扩张性资本?出?例0.01%。

　　经营活动与投资活动资金缺口迅速扩?。2023?季报上海临港经营活动与投资活动资?缺?29.77亿元，较2022?季报增加5.87亿元，缺?迅速扩?。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资?缺?68.36亿元。

　　公司的生存发展对贷款有一定依赖。2023?季报上海临港筹资活动现?流?83.13亿元，其中股权流?1.12亿元，债权流?82.01亿元，债权净流?41.90亿元，公司的?存发展仍对贷款有?定依赖。

　　上海临港金融负债水平较高，长期偿债压力较高。2023年03?31?上海临港?融负债率12.70%，较2022年03?31?降低20.43个百分点，?融负债?平降低。张江?科?融负债率49.55%，上海临港?融负债?平低于张江?科。

　　通过查看市值罗盘App客户端，我们对企业排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。

　　截至2023Q1，上海临港在A股的整体排名下降至第977位，在房地产行业中的排名下降至第16位。截止2023年8月22日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，上海临港估值曲线处在偏高区间。

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